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　　不管是BAT、JAT或是JBAT卫冕冠军今晚迎来艰难之战，领先优势或被逆转，今天中国卫冕冠军今晚迎来艰难之战，领先优势或被逆转的互联网格局对于“老三”没有太大意义，因为腾讯和阿里巴巴领先实在太多，所以讨论京东入局或者超越百度，意思并不大，更有趣卫冕冠军今晚迎来艰难之战，领先优势或被逆转的问题是，京东有没有可能向比自己强大得多的两位领跑者发起冲刺？

　　5月8日，京东在盘前公布了自己 Q1 的财报数据，数据显示，京东第一季度净收入 762 亿元人民币 ( 约 111 亿美元 ) ，同比增长 41.2%，其中净利润为 3.557 亿元人民币 ( 约 5170 万美元 ) ，去年同期净亏损为 8.673 亿元人民币。2017 年第一季度非美国通用会计准则下 ( Non-GAAP ) 净利润为 14 亿元人民币 ( 约 2.1 亿美元 ) ，去年同期非美国通用会计准则下 ( Non-GAAP ) 净亏损为 2 亿元人民币。

　　这次的财报有这么几个看点：首先，无论是按照 GAAP 还是 Non-GAAP 去计算，京东 Q1 都实现盈利，Q1 的净利润为 3.557 亿人民币。而去年 Q1，京东的净亏损为 8.673 亿元人民币。财报发出后，有不少媒体用了 Q1 净利润超过去年总和这样的标题，这样说当然没问题，但有玩文字噱头的嫌疑——去年大还处于净利润微亏损的状态，Q1 净利润超过去年总和也实属正常。

　　伏笔早就打好。百度近一年来的股价仅小幅增长，核心原因是主营业务搜索出了问题——营收增速仅为个位数，同时净利润大幅下滑。京东股价在去年6月触底，反弹至今涨幅超70%。很多人惊呼京东终于开始赚钱了，其实过去一整年，京东以非美国通用准则衡量都在盈利，而且在更早的2015年，主营业务京东商城的经营利润率已经为正，趋势早就显现。

　　百度与京东过去一年股价涨幅（14.54% vs. 70.19%）

　　在公布财报之后，京东今天开盘就一路高涨，截止到收盘，京东的股价已经上涨到了 $38.55。涨幅高达 7.74%，这也意味着京东赢得了资本市场的信心和青睐。那么，京东 Q1 全面盈利的秘密究竟是什么呢？

　　Q1 之所以净利润高，一个客观因素是，传统的 Q4 ( 双十一，黑五等等 ) 和 Q2 ( 京东 6.18 ) 是促销季，促销季平台会加大补贴力度，也会为了 GMV 而放弃净利润，而 Q1 的促销活动比较少，这是客观导致京东净利润增长的原因。但与此同时，卫冕冠军今晚迎来艰难之战，领先优势或被逆转我们也要看到，京东盈利背后的秘密，那就是对供应链和线上线下的立体把控以及背后高效的运营能力。

　　财报中也透露了，京东的履约费用率从去年同期为 8.3% 到下降至 7.7%。事实上，整个 2016 财年，京东物流总共配送 15.93 亿单，履约总成本 210 亿元，平均每单 13.2 元。这个成本，比顺丰还要低不少。

　　履约成本即履行订单所产生的运营成本，总体上包括人力成本、物流成本、包材成本、优惠券及促销成本、房租成本五个方面。通常被理解为除去广告营销和采购成本以外的其他开云体育官网所有成本，将这些成本总额相加，除以历史总订单数，即得到平均每个订单的履约成本。

　　而在同样的品类上，京东的履约成本要远低于同行，包括唯品会，苏宁易购，天猫超市以及其他 B2C 平台，尤其是在一二线城市，京东的优势非常明显。换句话说，不管线上的商品详情页做的多好看，包装多酷炫，但这些商品最终还是要有仓储、物流，需要快递员去完成最后一公里的配送。这些事情，不管是垂直电商也好，跨境电商也好，综合电商也好都必须要做。

　　而京东物流先行的策略，经过 10 多年发展，已经形成了一整套完备的流程体系，并且成为区别于其他平台最有力的护城河。这个归功于京东强大并且完备的供应链和物流体系，现在京东已成长为全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包 ( 新达达 ) 六大物流网络的企业，京东在全国各大区域的 " 亚洲一号 " 智能物流中心也已经陆续投入使用。在这个流程体系之外，还延伸出金融、服务、技术等其他能力，并且这些业务都是有一定的独立能力，这意味着京东能够在其他领域全方位的去和行业竞争。所以京东的高校运营能力，总结就是，在保证自身现金流健康、现金储备充沛的情况下，积极加强技术革新，提高运营效率。

　　刘强东在接受采访时就这样说过：" 我们的现金流一直很健康，每年的现金流都是正的。作为正常运营的企业来讲，现金流比净利润重要得多，有净利润的企业有可能会死掉倒闭，但有现金流的企业不会死。"

　　刘强东在事后的分析师电话会议中表示，今年京东会做大量线下生意的拓展，比如之前公布的一百万家 " 京东便利店 " 项目，除此之外，还有将近 2000 个京东帮项目，包括京东专门店，京东之家等，这些点都是一个加盟模式，京东并不直接运营，其次，这些店都会是在人流量比较大或者说是线上成本覆盖比较高的地方，比如农村市场。

　　所以我们看到，京东今年在积极线下，而线下的增长空间，则为京东后续的发展提供了有力的保障和支持。今年 Q1 的盈利说明了一点，也就是京东对于基础建设长期的投入已经迎来了一个价值回报期。而立体式的覆盖，从线下到线上，则为京东未来长期的发展打下了一个夯实的基础，从行业角度来说，只要京东能够拓展非 3C 类等毛利较高的产品，依托于物流金融技术等规模化的服务，就能很容易实现盈利。

　　最后说一个判断，未来的零售一定基于大数据、物联网、人工智能等技术，商业形态会更加自由和开放，因此基础设施和基础服务之间，会产生更大规模的交流和融合，这也会产生更多的商业机会和增长点。